傳統(tǒng)中藥**九芝堂能否重整旗鼓？

添加日期：2017年11月3日 閱讀：1883

上個世紀(jì)90年代開始，中國市場開始從產(chǎn)品至上的時代邁入營銷至上時代。如何才能在這個競爭激烈的醫(yī)藥市場中奪取消費者的信賴與忠誠?品牌，成為*關(guān)鍵的決定性因素。其中，中華**品牌則占據(jù)了品牌營銷概念的**優(yōu)勢。

但是，同為中華**品牌，企業(yè)市值卻有著不小的差距，有的已然破千億，有的卻表現(xiàn)不盡如人意。下面，新康界將從資本運作角度來分析醫(yī)藥行業(yè)各大中華**品牌，看看決定其成敗的關(guān)鍵因素在哪里。

九芝堂作為具有367年歷史的中華**品牌，是昔日的中藥雙雄之一，業(yè)界素有“北有同仁堂，南有九芝堂”之說。然而時至今日，九芝堂的市值與其他同類品牌卻有著較大差距，截至2017年11月2日收盤，九芝堂的總市值為167億元，而同類的云南白藥總市值為1098億元，同仁堂為457億元。為何會有如此大的市值差距?下面新康界為您揭開分曉。

影響九芝堂主業(yè)發(fā)展遲滯的原因在哪里?

2002年，湖南涌金只用了1.5億元就完成了對九芝堂收購控股。之后，涌金系秉持其一貫重資本、輕實業(yè)的作風(fēng)，以九芝堂為平臺展開了一系列的資本運作，使得之后幾年九芝堂表現(xiàn)得更像一家投資公司而非制藥企業(yè)。

九芝堂年報顯示，涌金系入主的12年間，投資收益占凈利潤的比重一直處于高位。例如，2007年，九芝堂投資收益為9004.5萬元，占凈利潤的70.4%，主要來源是交易性金融資產(chǎn)中的股票投資收益。2008年，九芝堂拋售其以6.05元/股的價格購得的交通銀行國有法人股1395.5萬股，獲得凈收益4454.24萬元。同年，九芝堂還動用2000萬元的自有資金購買了科倫藥業(yè)50萬股，科倫藥業(yè)上市后，股價一度大漲，之后九芝堂清倉全部科倫藥業(yè)股票，獲得投資收益約為9986萬元。2011年，九芝堂累計投入12.19億元用于認(rèn)購理財產(chǎn)品。2012年，九芝堂利用自有資金6億元購買銀行理財產(chǎn)品等短期投資，獲得收益1964萬元。

與此同時，九芝堂的實業(yè)運行似乎無明顯進(jìn)展。在涌金系入主的12年間，九芝堂沒有為補(bǔ)充產(chǎn)品線而進(jìn)行任何一次產(chǎn)品并購，產(chǎn)品研發(fā)投入也一直維持以往水平。九芝堂原總經(jīng)理程繼忠曾表示，其任職期間公司的研發(fā)投入為1%左右。

迎來轉(zhuǎn)折，九芝堂產(chǎn)品表現(xiàn)如何?

2015年5月24日，停牌4個月的九芝堂對外發(fā)布重組預(yù)案，九芝堂擬以14.22元/股的價格向李振國、辰能風(fēng)投、綿陽基金、楊承等合計非公開發(fā)行股份4.58億股，購買其所持有的友搏藥業(yè)**股權(quán)。與此同時，作為九芝堂的大股東，長沙九芝堂(集團(tuán))有限公司(以下簡稱“九芝堂集團(tuán)”)以18元每股的價格向李振國轉(zhuǎn)讓8350萬股，占比28.06%，價格為15.03億元。2016年1月17日上述交易完成，李振國持有九芝堂3.20億股，占比42.32%，取代“涌金系”的陳金霞成為上市公司實際控制人，涌金系的九芝堂集團(tuán)持股降至4.84%。

九芝堂新實際控制人李振國是友搏藥業(yè)創(chuàng)始人，該公司專注于中藥創(chuàng)新藥物的開發(fā)，主要產(chǎn)品疏血通注射液、復(fù)方降脂片均為心腦血管疾病類中藥制劑。其中，疏血通注射液是具有自主知識產(chǎn)權(quán)的國家中藥二類新藥。

經(jīng)過產(chǎn)品線整合后，目前，九芝堂已建立起以疏血通注射液、驢膠補(bǔ)血顆粒、六味地黃丸、足光散、斯奇康、裸花紫珠片等為核心的第*梯隊產(chǎn)品;逍遙丸、小金丸、補(bǔ)腎固齒丸、安宮牛黃丸、杞菊地黃丸等20多個第二梯隊產(chǎn)品體系;擁有傳統(tǒng)中藥類“九芝堂”牌系列產(chǎn)品、現(xiàn)代中藥類“友搏”牌系列產(chǎn)品、生物制劑產(chǎn)品“斯奇康”及大健康系列產(chǎn)品。擁有國家藥品注冊批文347個，其中獨家品種37個，國家保密品種1個(2016九芝堂年報中顯示)。

發(fā)力投資領(lǐng)域，能否重整旗鼓、迎頭趕上?

李振國入主九芝堂，兩家企業(yè)經(jīng)過一年半的融合后開始有了新動作。進(jìn)入2017年，九芝堂接連發(fā)出了多份關(guān)于對外投資及設(shè)立并購基金的公告。具體來看，主要是確定了兩個投資事項。

一是，6月份九芝堂以自有資金人民幣1.99億元對北京科信美德生物醫(yī)藥科技有限公司(以下簡稱“科信美德”)進(jìn)行增資，認(rèn)購科信美德5.8704%的股權(quán)，九芝堂入股后將成為科信美德第三大股東�？菩琶赖抡�在開發(fā)抗體候選藥物REMD-477，已進(jìn)入到II期臨床試驗。該藥物是全球**胰高血糖素受體抗體，用于治療1型和2型糖尿病。目前科信美德處于研究投入階段，利潤為負(fù)，短期內(nèi)公司將無法獲得收益，但鑒于廣闊的糖尿病市場，未來投入生產(chǎn)后競爭優(yōu)勢明顯。九芝堂通過此次投資將優(yōu)先獲得此新藥在國內(nèi)的銷售代理權(quán)，也有利于完善公司在糖尿病領(lǐng)域的布局。

二是，9月份九芝堂與北京納蘭德合作出資設(shè)立珠海橫琴九芝堂雍和啟航股權(quán)投資基金，并購基金的認(rèn)繳出資總額為人民幣90000萬元。其中，北京納蘭德作為普通合伙人認(rèn)繳出資人民幣900萬元，九芝堂作為劣后級有限合伙人認(rèn)繳出資人民幣 30000 萬元，未來將引入的優(yōu)先級有限合伙人認(rèn)繳出資為人民幣 59100 萬元，優(yōu)先級有限合伙人由北京納蘭德向其他合格投資者非公開募集。主要投資對與九芝堂的主營業(yè)務(wù)能形成規(guī)模效應(yīng)或者產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和醫(yī)藥行業(yè)。

一年時間不到，九芝堂既完成了一項股權(quán)投資，又成立了股權(quán)投資基金，開始著力新產(chǎn)品的布局，再加上國家現(xiàn)在對中藥的重視程度提高，多方面鼓勵中藥(尤其是中藥經(jīng)典名方)的發(fā)展，在內(nèi)外因素同時發(fā)力的情況下，九芝堂能否重振旗鼓，我們拭目以待!

責(zé)任編輯：田月華 pndqq.cn 2017-11-3 14:26:26

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