傳統(tǒng)中藥**九芝堂能否重整旗鼓？

添加日期：2017年11月3日 閱讀：1836

上個(gè)世紀(jì)90年代開(kāi)始，中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始從產(chǎn)品至上的時(shí)代邁入營(yíng)銷至上時(shí)代。如何才能在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的醫(yī)藥市場(chǎng)中奪取消費(fèi)者的信賴與忠誠(chéng)?品牌，成為*關(guān)鍵的決定性因素。其中，中華**品牌則占據(jù)了品牌營(yíng)銷概念的**優(yōu)勢(shì)。

但是，同為中華**品牌，企業(yè)市值卻有著不小的差距，有的已然破千億，有的卻表現(xiàn)不盡如人意。下面，新康界將從資本運(yùn)作角度來(lái)分析醫(yī)藥行業(yè)各大中華**品牌，看看決定其成敗的關(guān)鍵因素在哪里。

九芝堂作為具有367年歷史的中華**品牌，是昔日的中藥雙雄之一，業(yè)界素有“北有同仁堂，南有九芝堂”之說(shuō)。然而時(shí)至今日，九芝堂的市值與其他同類品牌卻有著較大差距，截至2017年11月2日收盤(pán)，九芝堂的總市值為167億元，而同類的云南白藥總市值為1098億元，同仁堂為457億元。為何會(huì)有如此大的市值差距?下面新康界為您揭開(kāi)分曉。

影響九芝堂主業(yè)發(fā)展遲滯的原因在哪里?

2002年，湖南涌金只用了1.5億元就完成了對(duì)九芝堂收購(gòu)控股。之后，涌金系秉持其一貫重資本、輕實(shí)業(yè)的作風(fēng)，以九芝堂為平臺(tái)展開(kāi)了一系列的資本運(yùn)作，使得之后幾年九芝堂表現(xiàn)得更像一家投資公司而非制藥企業(yè)。

九芝堂年報(bào)顯示，涌金系入主的12年間，投資收益占凈利潤(rùn)的比重一直處于高位。例如，2007年，九芝堂投資收益為9004.5萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的70.4%，主要來(lái)源是交易性金融資產(chǎn)中的股票投資收益。2008年，九芝堂拋售其以6.05元/股的價(jià)格購(gòu)得的交通銀行國(guó)有法人股1395.5萬(wàn)股，獲得凈收益4454.24萬(wàn)元。同年，九芝堂還動(dòng)用2000萬(wàn)元的自有資金購(gòu)買(mǎi)了科倫藥業(yè)50萬(wàn)股，科倫藥業(yè)上市后，股價(jià)一度大漲，之后九芝堂清倉(cāng)全部科倫藥業(yè)股票，獲得投資收益約為9986萬(wàn)元。2011年，九芝堂累計(jì)投入12.19億元用于認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品。2012年，九芝堂利用自有資金6億元購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品等短期投資，獲得收益1964萬(wàn)元。

與此同時(shí)，九芝堂的實(shí)業(yè)運(yùn)行似乎無(wú)明顯進(jìn)展。在涌金系入主的12年間，九芝堂沒(méi)有為補(bǔ)充產(chǎn)品線而進(jìn)行任何一次產(chǎn)品并購(gòu)，產(chǎn)品研發(fā)投入也一直維持以往水平。九芝堂原總經(jīng)理程繼忠曾表示，其任職期間公司的研發(fā)投入為1%左右。

迎來(lái)轉(zhuǎn)折，九芝堂產(chǎn)品表現(xiàn)如何?

2015年5月24日，停牌4個(gè)月的九芝堂對(duì)外發(fā)布重組預(yù)案，九芝堂擬以14.22元/股的價(jià)格向李振國(guó)、辰能風(fēng)投、綿陽(yáng)基金、楊承等合計(jì)非公開(kāi)發(fā)行股份4.58億股，購(gòu)買(mǎi)其所持有的友搏藥業(yè)**股權(quán)。與此同時(shí)，作為九芝堂的大股東，長(zhǎng)沙九芝堂(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱“九芝堂集團(tuán)”)以18元每股的價(jià)格向李振國(guó)轉(zhuǎn)讓8350萬(wàn)股，占比28.06%，價(jià)格為15.03億元。2016年1月17日上述交易完成，李振國(guó)持有九芝堂3.20億股，占比42.32%，取代“涌金系”的陳金霞成為上市公司實(shí)際控制人，涌金系的九芝堂集團(tuán)持股降至4.84%。

九芝堂新實(shí)際控制人李振國(guó)是友搏藥業(yè)創(chuàng)始人，該公司專注于中藥創(chuàng)新藥物的開(kāi)發(fā)，主要產(chǎn)品疏血通注射液、復(fù)方降脂片均為心腦血管疾病類中藥制劑。其中，疏血通注射液是具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)家中藥二類新藥。

經(jīng)過(guò)產(chǎn)品線整合后，目前，九芝堂已建立起以疏血通注射液、驢膠補(bǔ)血顆粒、六味地黃丸、足光散、斯奇康、裸花紫珠片等為核心的第*梯隊(duì)產(chǎn)品;逍遙丸、小金丸、補(bǔ)腎固齒丸、安宮牛黃丸、杞菊地黃丸等20多個(gè)第二梯隊(duì)產(chǎn)品體系;擁有傳統(tǒng)中藥類“九芝堂”牌系列產(chǎn)品、現(xiàn)代中藥類“友搏”牌系列產(chǎn)品、生物制劑產(chǎn)品“斯奇康”及大健康系列產(chǎn)品。擁有國(guó)家藥品注冊(cè)批文347個(gè)，其中**品種37個(gè)，國(guó)家保密品種1個(gè)(2016九芝堂年報(bào)中顯示)。

發(fā)力投資領(lǐng)域，能否重整旗鼓、迎頭趕上?

李振國(guó)入主九芝堂，兩家企業(yè)經(jīng)過(guò)一年半的融合后開(kāi)始有了新動(dòng)作。進(jìn)入2017年，九芝堂接連發(fā)出了多份關(guān)于對(duì)外投資及設(shè)立并購(gòu)基金的公告。具體來(lái)看，主要是確定了兩個(gè)投資事項(xiàng)。

一是，6月份九芝堂以自有資金人民幣1.99億元對(duì)北京科信美德生物醫(yī)藥科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“科信美德”)進(jìn)行增資，認(rèn)購(gòu)科信美德5.8704%的股權(quán)，九芝堂入股后將成為科信美德第三大股東�？菩琶赖抡�在開(kāi)發(fā)抗體候選藥物REMD-477，已進(jìn)入到II期臨床試驗(yàn)。該藥物是全球**胰高血糖素受體抗體，用于治療1型和2型糖尿病。目前科信美德處于研究投入階段，利潤(rùn)為負(fù)，短期內(nèi)公司將無(wú)法獲得收益，但鑒于廣闊的糖尿病市場(chǎng)，未來(lái)投入生產(chǎn)后競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。九芝堂通過(guò)此次投資將優(yōu)先獲得此新藥在國(guó)內(nèi)的銷售代理權(quán)，也有利于完善公司在糖尿病領(lǐng)域的布局。

二是，9月份九芝堂與北京納蘭德合作出資設(shè)立珠海橫琴九芝堂雍和啟航股權(quán)投資基金，并購(gòu)基金的認(rèn)繳出資總額為人民幣90000萬(wàn)元。其中，北京納蘭德作為普通合伙人認(rèn)繳出資人民幣900萬(wàn)元，九芝堂作為劣后級(jí)有限合伙人認(rèn)繳出資人民幣 30000 萬(wàn)元，未來(lái)將引入的優(yōu)先級(jí)有限合伙人認(rèn)繳出資為人民幣 59100 萬(wàn)元，優(yōu)先級(jí)有限合伙人由北京納蘭德向其他合格投資者非公開(kāi)募集。主要投資對(duì)與九芝堂的主營(yíng)業(yè)務(wù)能形成規(guī)模效應(yīng)或者產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和醫(yī)藥行業(yè)。

一年時(shí)間不到，九芝堂既完成了一項(xiàng)股權(quán)投資，又成立了股權(quán)投資基金，開(kāi)始著力新產(chǎn)品的布局，再加上國(guó)家現(xiàn)在對(duì)中藥的重視程度提高，多方面鼓勵(lì)中藥(尤其是中藥經(jīng)典名方)的發(fā)展，在內(nèi)外因素同時(shí)發(fā)力的情況下，九芝堂能否重振旗鼓，我們拭目以待!

責(zé)任編輯：田月華 pndqq.cn 2017-11-3 14:26:26

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