大參林上市將帶來什么？

添加日期：2017年7月26日 閱讀：1655

7月19日，廣東大參林在A股上市公開申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格高達(dá)24.72元/股。錯(cuò)過了“上市藥店第*股”的耀眼光環(huán)，相信大參林不會(huì)再錯(cuò)失“上市藥店市值第*”這頂桂冠。

與已經(jīng)在A股上市的一心堂、老百姓、益豐藥房這三家藥店相比較，大參林既有初生牛犢不怕虎的雄心，又有亟待擴(kuò)張發(fā)展壯大的魄力和一顯身手大展宏圖的遠(yuǎn)志。大參林此番IPO，其影響力**不容小覷。

申報(bào)幾近完美

從大參林發(fā)布的招股書看，可以說幾近完美。

一是成長(zhǎng)勢(shì)頭良好。

大參林營(yíng)收2015年、2016年年均增幅分別為15.84%、19.14%，較同期醫(yī)藥零售市場(chǎng)總體增速8.6%、9.5%高出一倍，與一心堂持平但略低于老百姓、益豐藥房，考慮到后兩者的高速擴(kuò)張更多地依賴于上市后的大肆并購(gòu)，大參林的這一內(nèi)生性增長(zhǎng)就很可觀了。

二是毛利率與盈利能力高。

2014~2016年，大參林主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為39.04%、39.76%、39.06%，其中核心板塊醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)近三年的毛利率分別為39.18%、39.93%、39.36%，非常高且保持穩(wěn)定，高于老百姓、益豐藥房，略低于一心堂。

三是募投項(xiàng)目錢途看好，風(fēng)險(xiǎn)低。

據(jù)發(fā)行公告，大參林本次擬公開發(fā)行新股4,001萬股，共募集資金9.89億元投資于4個(gè)項(xiàng)目，其中醫(yī)藥連鎖營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目占了投資的一半多，未來三年內(nèi)預(yù)計(jì)新增1311家門店，與大參林現(xiàn)在每年新開400家左右的擴(kuò)張速度接近，應(yīng)當(dāng)說經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健。

或?qū)㈩I(lǐng)跑市場(chǎng)

首先是藥店經(jīng)營(yíng)規(guī)模、利潤(rùn)總額等指標(biāo)在IPO前就力壓一心堂、老百姓，居上市藥店第*位。

2016年，大參林、一心堂、老百姓、益豐藥房的營(yíng)業(yè)收入分別是62.74億元、62.49億元、60.94億元、37.34億元，利潤(rùn)總額分別是4.3億元、3.53億元、2.97億元、2.24億元，在這一指標(biāo)上大參林遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝出。

其次，高達(dá)9.89億元的募資規(guī)模、靚麗的營(yíng)收?qǐng)?bào)表、長(zhǎng)期手握5億以上現(xiàn)金等情況，決定了大參林在即將展開的四雄逐鹿中居于有利地位。

第三，大參林在藥店布局上與一心堂有異曲同工之處，均是立足于自己的大本營(yíng)，堅(jiān)持區(qū)域優(yōu)勢(shì)的高強(qiáng)度布局，做深做細(xì)做透，然后往周邊區(qū)域或次優(yōu)勢(shì)區(qū)域擴(kuò)張、發(fā)展。截至2016年末，大參林合計(jì)擁有門店數(shù)量2409家，其中廣東大本營(yíng)有1809家門店，廣西304家，河南205家，江西、福建、浙江也有幾十家藥店。

第四，*重要的一點(diǎn)，大參林IPO后必將在資本的驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入高度擴(kuò)張期，新開門店、并購(gòu)收購(gòu)、醫(yī)藥電商、進(jìn)軍上游等其他上市藥店屢試不爽的招數(shù)自然不在話下。反觀另外3家，則處于高速擴(kuò)張后的消化期、融合期。單就規(guī)模增長(zhǎng)而言，大參林有望快速領(lǐng)跑。

后發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯

公開發(fā)行新股4,001萬股，募集資金9.89億元， IPO發(fā)行市盈率為22.99倍、新股定價(jià)24.72元/每股(一心堂、老百姓、益豐藥房的發(fā)行價(jià)分別是12.20元、16.41元、19.47元)，盡管與之前機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的發(fā)行定價(jià)有很大出入，但大參林優(yōu)良的質(zhì)地、極高的每股收益、出色的賣點(diǎn)、可期的成長(zhǎng)性等，決定了大參林極有可能將成為藥店市價(jià)第*高，結(jié)合目前新股上市之后至少5~8個(gè)漲停板(不含首日)，大參林股價(jià)將達(dá)到57.33元甚至更高，總市值將達(dá)到220億元以上，成為名副其實(shí)的“醫(yī)藥零售市值第*股”。

客觀地說，這與一心堂等三家藥店上市以來的良好表現(xiàn)與市場(chǎng)形象有直接關(guān)系。一心堂們上市以來依靠?jī)?nèi)生性增長(zhǎng)、外延性擴(kuò)張等兩條腿走路，在加快發(fā)展的同時(shí)有效控制并購(gòu)擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，也是大參林今后*好的參照——這就是后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

行業(yè)震蕩發(fā)展

古人云：三足鼎立，意思是三個(gè)支點(diǎn)構(gòu)筑的組合體，從理論上是*穩(wěn)定的。從2014年7月2日一心堂上市算起，3家A股上市藥店在局部省份零售市場(chǎng)有競(jìng)爭(zhēng)，卻并未燃起硝煙，A股市場(chǎng)上3家藥店更是同榮辱共進(jìn)退，股價(jià)表現(xiàn)均可圈可點(diǎn)，塑造了我國(guó)上市藥店良好的資本市場(chǎng)形象。

現(xiàn)在大參林闖進(jìn)來，而且是個(gè)有智慧、有實(shí)力的大塊頭——在資本層面，大參林的闖入會(huì)打破A股藥店板塊現(xiàn)有的平衡嗎?在實(shí)體經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，大參林下一步將采取什么發(fā)展戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)策略，如何對(duì)外擴(kuò)張?

對(duì)整個(gè)藥品零售業(yè)來說，又將帶來哪些沖擊和改變……從今年4月13日遞交**申報(bào)、披露招股書，6月6日IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委通過，7月7日拿到IPO核發(fā)批文，7月19日申購(gòu)……大參林IPO上市一路綠燈、大步快跑;上市之后的大參林發(fā)展還會(huì)這么迅猛順利嗎?

大參林之后，是已經(jīng)公布了招股書的漱玉平民、健之佳，是擬上市的甘肅眾友、貴州一樹……第二輪連鎖藥店上市潮已經(jīng)開始，我國(guó)藥品零售業(yè)震蕩發(fā)展之箭已經(jīng)出鞘。

責(zé)任編輯：田月華 www.pndqq.cn 2017-7-26 16:54:59

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