17版醫(yī)保目錄調(diào)整落地 醫(yī)藥股迎新時機

添加日期：2017年4月10日 閱讀：1671

近期人社部發(fā)布布了新版《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》，收錄品種總數(shù)較2009版目錄增加了339個。這是國家醫(yī)保藥品目錄時隔8年迎來**大調(diào)。而由此判斷，隨著2017版醫(yī)保目錄調(diào)整落地，預(yù)期后續(xù)仍將會出臺多個產(chǎn)業(yè)政策與之協(xié)同配套。

從本次發(fā)布的2017版醫(yī)保目錄內(nèi)容調(diào)整來看，本次醫(yī)保目錄調(diào)整西藥和中成藥部分共收載藥品2535個，較2009年版目錄增加了339個，增幅約15.4%。其中西藥部分1297個，增加133種(+11.4%)，中成藥部分1238個，增加251種(25.4%)，民族藥增幅較大，共納入88個品種。中藥飲片部分未作調(diào)整，仍沿用2009年版藥品目錄的規(guī)定。

從2017版藥品目錄調(diào)整方向看，充分體現(xiàn)了“補缺、選優(yōu)、支持創(chuàng)新、鼓勵競爭”的政策思路，對兒童藥、創(chuàng)新藥、重大疾病治療用藥和民族藥予以重點考慮和支持，增補國家一類新藥7種，增補兒童藥97種，并公布了有45個品種納入談判目錄，具體名單沒有一道公示。治療癌癥、重性精神病、血友病、糖尿病、心腦血管疾病等重大疾病的常用藥品基本被納入了藥品目錄或談判藥品范圍，體現(xiàn)了醫(yī)保目錄從�；�礎(chǔ)到提高保障水平的轉(zhuǎn)變。另外，本次目錄調(diào)整對于特定人群的品種較為關(guān)注，尤其是針對罕見病和兒童的用藥增加明顯，體現(xiàn)出新的醫(yī)保目錄在以往強調(diào)廣覆蓋的基礎(chǔ)上加大了對于特定人群的關(guān)懷。

業(yè)內(nèi)普遍認為：“本次目錄增補數(shù)量多，臨床用藥選擇增多，但在醫(yī)�？刭M的大前提下，同樣預(yù)示著品種脫穎而出、銷售普天同慶的歷史難以重現(xiàn)。未來更重要的將不是進入目錄品種數(shù)量的多寡、**品種幾何，而是藥品的臨床價值、競爭格局以及企業(yè)的銷售能力。認為進入到各類臨床路徑、臨床指南的品種，以及創(chuàng)新藥、首仿藥的價值更高，議價能力更強，降價壓力較小。”

回看2009版醫(yī)保目錄調(diào)整的影響，當(dāng)時隨著09版醫(yī)保目錄調(diào)整落地，催生了一大批重磅品種，如丁苯酞、碘佛醇、氯吡格雷等均實現(xiàn)快速放量，并帶動相關(guān)公司股價走強。如今，17版醫(yī)保目錄調(diào)整落地，預(yù)期仍將會誕生出一批重磅品種，帶來的一定的結(jié)構(gòu)性機會，利好治療性品種的放量。

因此，對于醫(yī)藥板塊的投資機會，投資者可從兩個思路來考慮：1)成長主線：重點考慮業(yè)績增長和估值合理兩個因素，例如受益于醫(yī)保目錄調(diào)整及醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)新政，產(chǎn)品進入到臨床路徑、各類診療指南，同時競爭格局好，銷售能力強的公司;產(chǎn)品具有稀缺性和需求剛性，價格壓力可以向下游傳導(dǎo)或者具有提價預(yù)期的公司;2)改革主線：地方醫(yī)藥國企改革的龍頭品種。就這兩條主線而言，恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、華海藥業(yè)、麗珠集團、長春高新、濟川藥業(yè)、羚銳制藥、康緣藥業(yè)、上海醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥和華蘭生物等公司仍具有一定的結(jié)構(gòu)性投資機會。

其中，恒瑞醫(yī)藥是化藥創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭。該公司是國內(nèi)*大的抗腫瘤藥、手術(shù)用藥和造影劑的研究和生產(chǎn)基地之一，是化學(xué)創(chuàng)新藥研發(fā)的龍頭企業(yè)。公司在研發(fā)上積累深厚，前期大量的投入逐步顯現(xiàn)成果。受益于藥品優(yōu)先審評審批，公司的注射用紫杉醇(白蛋白結(jié)合型)、吡咯替尼等品種上市進度有望加快。此外，公司鹽酸右美托咪定注射液進入新版醫(yī)保目錄，2016年，該品種銷售量833萬支，銷量同比增加44.34%，未來仍將保持快速增長。制劑出口成為公司新的利潤增長點。繼2016年七氟烷獲得FDA批文之后，2017年，公司阿曲庫銨和多西他賽在美國獲批上市，卡泊芬凈在英國和德國獲批上市。

華東醫(yī)藥是低估值區(qū)域商業(yè)龍頭。該公司醫(yī)藥工業(yè)板塊重點產(chǎn)品百令膠囊、阿卡波糖�？焖僭鲩L，產(chǎn)品儲備豐富(奧美拉唑、他克莫司等)，有利于維持收入端穩(wěn)定增長。在新版醫(yī)保目錄調(diào)整后，卡博平、百令膠囊的銷量有望進一步放量，新進醫(yī)保目錄的達托霉素、吲哚布芬、磺達肝癸鈉隨著新標(biāo)推進有望放量。公司江東項目一期的投產(chǎn)有效解決百令膠囊的產(chǎn)能問題，后續(xù)江東項目二期為新產(chǎn)品的生產(chǎn)做足準(zhǔn)備，有利于公司中長期發(fā)展。在商業(yè)板塊方面，公司為區(qū)域商業(yè)龍頭，有望受益于營改增和兩票制帶來的商業(yè)集中度提升。

責(zé)任編輯：芳芳    www.pndqq.cn    2017-4-10 15:04:40

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