“連鎖藥店”的資本盛宴

添加日期：2015年3月9日 閱讀：1568

    在“以藥養(yǎng)醫(yī)”這個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)面前，“醫(yī)藥分離”的改革紅利為連鎖藥房未來(lái)市場(chǎng)空間快速擴(kuò)張?zhí)峁┝藰O大的想象空間，畢竟以中國(guó)1.5萬(wàn)億的醫(yī)藥零售市場(chǎng)規(guī)模，提升5%就有750億的市場(chǎng)被釋放出來(lái)，更別說(shuō)我們藥房渠道20%的占比與歐美80%-90%之間的巨大差距了。
    2014年以來(lái)，連鎖藥店企業(yè)的上市進(jìn)程出現(xiàn)提速趨勢(shì)。繼一心堂之后，近期益豐藥房也已完成上市，哈藥集團(tuán)醫(yī)藥公司的醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)通過(guò)重組注入三精制藥、老百姓大藥房的IPO已獲準(zhǔn)……
    相信任何熟悉彼得-林奇“逛大街選股法”的股民，都會(huì)在深更半夜頭熱肚痛之時(shí)，下樓直奔小區(qū)附近藥房之后，想起來(lái)藥店門(mén)頭上那個(gè)“全國(guó)連鎖”的標(biāo)識(shí)，然后又恍惚憶起仿佛見(jiàn)過(guò)不少同一家的字號(hào)，于是打開(kāi)炒股軟件，就想買(mǎi)點(diǎn)自己光顧藥店的股票了—只可惜，往往敗興而歸，因?yàn)槿思叶歼�沒(méi)上市呢，交易機(jī)會(huì)都是留給那些PE基金大鱷的。
    但近年來(lái)這一情形得到了極大改善。從2013年12月金天醫(yī)藥登陸港交所以來(lái)，2014年6月一心堂登陸中小板、2015年2月益豐藥房登陸上交所主板，加上從美國(guó)私有化回來(lái)的同濟(jì)堂準(zhǔn)備借殼啤酒花。一時(shí)間，全國(guó)前幾大連鎖藥店接連亮相資本市場(chǎng)，以前干瞪眼買(mǎi)不著的，現(xiàn)在能買(mǎi)到了，給股民著實(shí)提供了不少以往稀缺的投資標(biāo)的。
    縱觀目前連鎖藥店業(yè)態(tài)，其主要發(fā)展機(jī)會(huì)有兩個(gè)，一個(gè)是政策利好，即中國(guó)“醫(yī)藥分離”的醫(yī)療制度改革；一個(gè)是市場(chǎng)利好，即低行業(yè)集中度和低連鎖化率，以及目前明顯區(qū)域特征所帶來(lái)的廣闊市場(chǎng)。
    與國(guó)外市場(chǎng)不同，中國(guó)藥房連鎖率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家。有數(shù)據(jù)顯示，歐洲有90%的藥品是通過(guò)藥房渠道（而不是醫(yī)院）銷(xiāo)售的，在美國(guó)這個(gè)數(shù)據(jù)也高達(dá)80%;而在中國(guó)，目前僅為20%。
    其實(shí)，零售藥房在中國(guó)一直處于比較尷尬的境地，特別是與歐美國(guó)家一對(duì)比的話，其市場(chǎng)地位可謂天差地別。我們的商業(yè)模式，還基本停留在單一的賺取OTC藥品（非處方藥）進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)上，而歐美**的醫(yī)藥零售企業(yè)，不但已經(jīng)在處方藥與非處方藥上建立了非常成熟的分配體系，而且創(chuàng)建并運(yùn)營(yíng)著自己的自有品牌藥品，并且已擴(kuò)展到了非藥品的相關(guān)領(lǐng)域，如個(gè)人護(hù)理、母嬰用品、有機(jī)食品等。
    所以，在“以藥養(yǎng)醫(yī)”這個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)面前，“醫(yī)藥分離”的改革紅利為連鎖藥房未來(lái)市場(chǎng)空間快速擴(kuò)張?zhí)峁┝藰O大的想象空間，畢竟以中國(guó)1.5萬(wàn)億的醫(yī)藥零售市場(chǎng)規(guī)模，提升5%就有750億的市場(chǎng)被釋放出來(lái)，更別說(shuō)我們藥房渠道20%的占比與歐美80%-90%之間的巨大差距了。
    此外，目前我國(guó)零售藥店的連鎖化率僅為36.6%，而在美國(guó)這一數(shù)字為74.2%;我國(guó)擁有1000家以上連鎖門(mén)店的藥店品牌寥寥無(wú)幾，可美國(guó)前三大零售藥店擁有的門(mén)店數(shù)量均在4000家以上；另外，雖說(shuō)號(hào)稱全國(guó)連鎖，可現(xiàn)在的連鎖藥店基本呈現(xiàn)出的還是割據(jù)一方的軍閥態(tài)勢(shì)，如一心堂盤(pán)踞西南，益豐藥房布局兩湖華中，金天醫(yī)藥則是占據(jù)東北—誰(shuí)能真正地走出地域性、雄霸全國(guó)，誰(shuí)便將是資本市場(chǎng)*大的寵兒。
    在目前的證券市場(chǎng)中，主要提供兩大類(lèi)型的交易機(jī)會(huì)，一是投資標(biāo)的的交易機(jī)會(huì)，即投資者能夠在股市上買(mǎi)到心儀公司的股票；二是投資價(jià)格的交易機(jī)會(huì)，即通過(guò)市場(chǎng)非理性波動(dòng)，股民能夠以心儀的價(jià)格買(mǎi)到股票。上述所說(shuō)的是第*型交易機(jī)會(huì)，即投資標(biāo)的的交易機(jī)會(huì)。至于第二型投資價(jià)格的交易機(jī)會(huì)—我們是否能夠通過(guò)市場(chǎng)的非理性波動(dòng)，以心儀的價(jià)格買(mǎi)到股票呢？就需要大家去自行比較不同市場(chǎng)對(duì)連鎖藥店的估值了。
責(zé)任編輯：候明芳    www.pndqq.cn    2015-3-9 14:42:22

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