醫(yī)藥板塊2015年將趨于分化

添加日期：2015年1月7日 閱讀：1273

    1月6日，沉悶了近兩月的醫(yī)藥股全線爆發(fā)，股價集體飄紅。業(yè)內分析認為，醫(yī)藥板塊前期跑輸大盤 ，主要是市場風格發(fā)生變化，導致資金持續(xù)從超配的醫(yī)藥板塊中流出。但醫(yī)藥行業(yè)基本面依然堅實，經過兩個月的大幅回調，醫(yī)藥板塊估值溢價率已回落至2010年中期水平，部分白馬股已具有較高安全邊際。當然，在行業(yè)增速放緩的大背景下，醫(yī)藥標的僅靠內生性增長顯然無法支撐高估值，2015年醫(yī)藥板塊將趨于分化。
    部分公司已具安全邊際
    進入2014年12月以來，醫(yī)藥板塊總體走勢偏弱，基本處于偃旗息鼓的狀態(tài)。據興業(yè)證券測算，該月醫(yī)藥指數下跌4.41%，跑輸滬深300指數30個點。隨著大盤的迅速上漲，板塊前期的超額收益已經消失。全年來看，醫(yī)藥板塊指數上漲17.98%，在29個一級子行業(yè)中，位列倒數第二名。
    “醫(yī)藥板塊前期跑輸大盤的主要原因是，市場風格發(fā)生變化，導致資金持續(xù)從超配藥板塊中流出。但醫(yī)藥行業(yè)基本面依然堅實�！迸d業(yè)證券解釋稱，經過兩個月的大幅回調，醫(yī)藥板塊估值溢價率已回落至2010年中期水平，部分白馬股已具有較高安全邊際，已逐步從“戰(zhàn)略防御”轉入“戰(zhàn)略相持”階段。
    不過，醫(yī)藥板塊的估值上行周期一般在兩年左右，在延續(xù)了近2年的高估值狀態(tài)后，2015年估值下行的壓力較大。東北證券劉林認為，“在行業(yè)增速放緩的大背景下，醫(yī)藥標的僅靠內生性增長顯然無法支撐高估值，2015年醫(yī)藥板塊內部將會嚴重分化�！�
    數據顯示，2014年醫(yī)藥行業(yè)的收入與利潤增速，仍延續(xù)2012年以來的下滑趨勢。醫(yī)藥工業(yè)銷售收入增速在2011年達到26%，之后逐年下滑，2013年為17.9%，2014年前三季度為13.3%，預計2014年全年增速在13%左右，相比于2011年，銷售收入增速已經減半。這一趨勢在今后數年內或難有改觀。
    行業(yè)呈現四個新變化
    業(yè)內人士建議，從新格局、新技術、新模式和新服務等四個新變化中，把握醫(yī)藥板塊的投資機會。
    縣級醫(yī)院與基層藥品市場擴張將重塑藥品競爭格局。隨著國家“大病不出縣”政策的逐漸推進，縣級醫(yī)院未來有望截留一部分到大城市就醫(yī)的患者，縣級醫(yī)院終端藥品市場規(guī)模有望迅速擴容。縣級醫(yī)院市場以化學藥為主，中成藥為輔。2013年，全國縣級醫(yī)院共有13個藥物品種銷售額超過10億元，其中，7個為抗生素，2個為大輸液，2個消化系統(tǒng)用藥，2個為心腦血管用藥�；鶎俞t(yī)療機構的藥品市場格局與縣級醫(yī)院市場具有一定的相似性，銷售規(guī)模前十大品類中同樣主要為大輸液、抗生素與心腦血管系統(tǒng)用藥。
    智慧醫(yī)療肩負提高我國醫(yī)療體系運營效率的重任。智慧醫(yī)療雖然難以從根本上改變“看病難、看病貴”的現狀，但可以大幅提高醫(yī)療資源的運營效率，縮減醫(yī)療運營成本，改善醫(yī)患關系。智慧醫(yī)療可以應用于臨床決策、醫(yī)保支付、藥物研發(fā)、診療流程、醫(yī)患關系和公眾健康等多個領域，牽涉到政府衛(wèi)生主管部門、醫(yī)保部門、各級醫(yī)療機構、制藥企業(yè)、醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)、銷售代理渠道和第三方機構等。
    醫(yī)藥電商將顛覆藥品流通模式，這是醫(yī)藥商業(yè)領域翻天覆地的變革。尤其是處方藥網絡銷售將在近期解禁，醫(yī)藥電商有望迎來萬億市場藍海。
    血液凈化服務的民營化趨勢機會。預計至2023年，接受血液凈化治療的患者人數可能將超過200萬，市場規(guī)模將突破1000億元，為目前血液凈化市場規(guī)模的6倍以上。
責任編輯：候明芳    www.pndqq.cn    2015-1-7 14:40:22

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